Le cru 2020 des FCPI et des FIP : la stabilisation

Après les années 2018 et 2019 que nous avions nommées respectivement ‘‘Désastre’’ et ‘‘Résilience’’, 2020 permet de croire en une stabilisation des collectes, certes à des niveaux qui restent historiquement faibles, mais appelle aussi à la réflexion.

Cf. nos blogs des années précédentes :

Le cru 2019 des FCPI et des FIP : la résilience ?

Le cru 2018 des FCPI et des FIP : la fragilité d'un modèle ?

Poursuite de la stabilisation de la collecte en 2020, à un niveau bas

35 fonds ont levé en 2020 (30 en 2019, 44 en 2018 … et 123 en 2011 !) pour une collecte de 330 M EUR (318 M en 2019, 355 M en 2018 … et 1 084 M en 2017) : la chute observée en 2018 (- 67 %) ne semble guère pouvoir être effacée de sitôt : les collectes historiques de 2008 ou 2017 semblent maintenant de la préhistoire.

Disons que la collecte s’est stabilisée sur un plateau bas, mais qui apparaît solide au vu du déroulement imprévu de l’année dernière.

Tendance identique pour le nombre de souscripteurs : 54 000 en 2020, 50 000 en 2019, 57 000 en 2018. On reste à un étiage mais la stabilisation s’est amorcée. Le montant moyen des fonds continue à progresser pour les FCPI (12.6 M EUR contre 11.4 M EUR en 2019). Celui des FIP s’effondre : 5.6 M EUR en 2020 contre 9.6 M EUR en 2019.

Les montants moyens par souscripteur s’érodent et touchent un plus bas historique : 6 130 EUR en 2020, 6 430 EUR en 2019, 6 230 EUR en 2018 (8 740 EUR en 2015).

Une baisse inexorable de la collecte FIP ?

L’écart entre la collecte FIP et la collecte FCPI continue de s’accroître, au bénéfice des FCPI (73 % - 27 % en 2020, 61 % - 39 % en 2019).

La collecte des FCPI a enregistré un rebond net : + 24 % par rapport à 2019.

La collecte FIP en revanche a fortement décliné (- 28 %). Les FIP ne sont plus dominants depuis 2016 et la collecte s’est effondrée de plus de 85 % depuis cette date. Par ailleurs, 67 % des FIP ont collecté moins de 5 M EUR, ce qui ne facilitera pas leur gestion financière et ne favorise pas un bon étalement des coûts de collecte et de structure.

Ces chiffres appellent à la réflexion sur l’intérêt (perçu ?) de ce support d’investissement pour les investisseurs, en parallèle de la réflexion sur sa pertinence et son impact en tant qu’outil de développement économique régional. Ils soulignent aussi, si l’on veut rester positif, l’attrait renouvelé des investisseurs pour les placements dans l’innovation.

Répartition géographique et sectorielle des investissements

La répartition géographique et sectorielle des investissements n’est plus remontée dans l’analyse. Seules les régions cibles de FIP sont citées avec une répartition équilibrée entre la France métropolitaine (7 FIP), la Corse (5 FIP) et les départements, régions et collectivités d’Outre-Mer.

Une collecte globale stabilisée ?

L’année 2020 n’a pas été sans imprévus, pour les FIP et FCPI comme pour le reste. L’incertitude qui a plané sur le niveau du taux de l’avantage fiscal (finalement augmenté à 25 % des investissements éligibles en août 2020) n’a probablement pas aidé. Comme souligné l’année dernière, la filière est résiliente : 25 acteurs ont levé des capitaux en 2020, contre 24 en 2019.

Les raisons de l’optimisme

Nous avions conclu en 2019 sur le retour de l’optimisme … le contexte général des FCPI reste très porteur : financement de la transition écologique, des mobilités ‘‘vertes’’, développement technologique et renforcement des capitaux propres des PME – ETI restent des moteurs puissants de l’investissement dans l’innovation par les investisseurs non professionnels. Notons aussi que 7 fonds ont obtenu le label ‘‘Relance’’ en 2020.

Pour en savoir plus :

Levées de capitaux par les FCPI et les FIP en 2020.

AFG - France Invest : Les levées de capitaux des FCPI et FIP en 2020

Photo d’illustration : Raquel Kogan ‘‘Reflexão 2’’. Artistes & Robots, Le Grand Palais, 2018. Coll. Part.